會長通訊 – 2025-11-24

昨天收到財政司司長電郵的網誌文章，特此公諸同好：

本港經濟今年來持續向好，本地生產總值連續11個季度錄得按年增長。今年第三季GDP按年實質增幅擴大到3.8%，是超過一年半以來表現最好的一季，出口、消費及投資三大主要環節表現均持續良好。在息口趨降、中美貿易緊張局勢稍為緩和下，我們對今年第四季度的經濟表現審慎樂觀，因此向上修訂了對2025年全年經濟增長預測至3.2%，高於原本2%至3%的預測水平。這將是疫情後GDP連續第三年保持增長勢頭。

回望今年上半年，隨著美國新政府上台，並單方面對全球發起關稅戰，外圍環境存在相當大的壓力和不確定性。不過，即使面對這些變化，我們仍然堅持自由港政策，以前後連貫、一致和可預期的政策，應對挑戰。在中央堅實支持、特區政府和各界的共同努力下，取得了不少正面的進展。

以外貿為例，香港的商品出口在首三季合計按年實質顯著增長11.3%，當中輸往內地和東盟地區的出口表現尤為強勁，以貨量計分別增長14.6%和27.1%。這既是受惠於形勢發展，也是受益於過去多年扎實的工作，包括開拓更多新的貿易伙伴、同時積極助力內地企業「出海」，加強香港雙向平台的功能，在整個亞太區更緊密的經貿合作關係中，扮演更關鍵的節點角色。

在當前環球貿易流量和供應鏈重塑的大格局下，亞洲尤其是內地和東盟作為全球不同產品和原材料的重要生產地，在關税戰下展現了很強的韌性、競爭力和互補性。而全球加大對人工智能的投資，衍生了對高端科技產品的龐大需求，亦帶動了這個區域的出口。可以預期的是，新一階段「人工智能+」的發展，將激發產品與服務的設計創新與應用創新，刺激龐大的電子消費品需求，為未來的出口貿易打開新的增長空間。

上季本港經濟增長除了受出口加速所拉動，也同時因固定投資和本地消費持續增加，而得到更堅實的支撐。資金持續流入、股市暢旺、樓市趨穩，也提升了市場對經濟前景的正面預期。

近年我們推動金融市場進行多項改革，包括優化上市制度、提升市場流動性，以至大力吸引資金、家族辦公室和高增值投資者落戶香港等。香港在「一國兩制」下的各種獨特優勢，在紛亂的環球政經局勢下，吸引了更多國際資金選擇以香港作為避風港，並希望以香港作為據點，更好分享我國經濟穩定向前、創科高速發展帶來的機遇。

今年股市交易、新股市場及再融資市場均十分活躍。恒生指數今年來累升逾三成，首十個月平均每日成交額達2,580億元，較2024年全年平均升近一倍。同期有81家新上市公司，IPO集資額近2,160億元，按年上升逾兩倍，位居全球首位。今年首十個月，公司上市後的後續融資更達4,750億元。另外，自2022年至今，經投資推廣署協助而落戶香港或在港擴展業務的家族辦公室亦超過200家；截至去年年底香港管理資產總值逾35萬億港元，按年增加13%。這些正面的發展，讓本港金融服務輸出今年來實質增長11%，貢獻了同期GDP增長超過一成。

隨着本地經濟、金融市場表現暢旺，加上美國聯儲局九月起啟動減息，樓市氣氛轉趨正面。住宅樓價第二季回升1%後，第三季再升2%，連升兩季。年初至今，樓價已轉跌為升1.1%。租金維持強韌，年度至今已錄得達3.9%的升幅。十月交投數字依然活躍(約5,700宗)，連續八個月高於過去五年的平均數。

至於非住宅物業市場方面，雖然價格和租金仍較為偏軟，但其交投量較一年前已有所改善。近期相繼有企業在港購入寫字樓，部分是買入多層樓面甚至全幢購入，也有外資金融機構增加租用甲級寫字樓樓面。有剛承租寫字樓的外資金融機構高管代表向我表示，希望乘著本港當前的正面勢頭，進一步拓展在港業務。此外，市場資訊顯示，有部分核心區商舖空置率已較年初有所好轉。

多個經濟環節的表現向好，加上訪港旅客數字在首十個月按年增加12%至4,100萬人次，我們看到餐飲、零售業情況亦逐步改善。私人消費開支在第三季增速輕微加快，按年實質進一步上升至2.1%，反映本地市道逐漸恢復。基於整體經濟向好及市場的正向預測，可以預期本周二公布的勞工市場相關數據有望趨向穩定。

計同今年，本港經濟將連續第三年取得正增長。展望明年，香港經濟可望繼續增長。國際機構普遍預期環球經濟明年將保持溫和擴張，當中內地以至亞洲整體經濟將繼續是重要引擎，加上最近貿易摩擦有所降溫，將支持我們的出口表現。本地方面，消費和營商氣氛正在改善，消費和投資活動有望繼續擴張。雖然外圍仍有不確定因素，例如美國減息的步伐不明朗，環球貿易政策可能有變數等，在警惕風險的同時，我們亦會抓緊同時出現的戰略機遇。

上月中共二十屆四中全會審議通過的《中共中央關於制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》（「十五五」規劃建議），謀劃了國家未來五年的社會經濟發展。為把握國家發展帶來的龐大機遇，配合「十五五」規劃建議的重要部署，我們會積極進一步鞏固提升香港國際金融、航運、貿易中心地位，加快建設國際創新科技中心，以及積極打造國際高端人才集聚高地，更好擔起香港「內聯外通」的角色，繼續發揮香港作為外部資源要素「引進來」的通道與樞紐、以及內地企業「走出去」的戰略平台功能，在更好融入和服務國家發展大局的同時，促進香港經濟社會長足發展。

香港經濟正展現提速發展的勢頭，並在變局中湧現新的發展優勢。過去幾年，行政立法良性互動的關係，讓我們有專注發展的空間、把經濟發展保持在正確軌道上，是當前得來不易成果的前提之一。要進一步延續這勢頭，12月7日立法會選舉，需要大家的一票，請大家鼓勵家人、朋友、同事一起積極投票，共建美好未來！